Lennart Sperling, M.Sc.

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Modul 31501 Finanzwirtschaft

Kurzbiografie

seit 2022 Wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre, insbes.
Bank- und Finanzwirtschaft an der FernUniversität in Hagen
2019 - 2021 Masterstudium der Mathematik an der Rheinischen Friedrich-Wilhelms- Universität Bonn
2016 - 2019 Bachelorstudium der Mathematik an der Heinrich-Heine-Universität Düsseldorf
2016 Abitur

Forschungsschwerpunkt

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Optionen auf Einzelaktien am US-amerikanischen Kapitalmarkt

Im Rahmen seines Dissertationsprojekts untersucht Herr Sperling Optionen auf Einzelaktien am US-amerikanischen Kapitalmarkt. Der Fokus liegt dabei sowohl auf in Optionspreisen enthaltenen Risikoprämien als auch auf Fragestellungen der Marktmikrostruktur.

In seinem ersten Projekt analysiert er Transitionsrisiken, die sich aus dem Wandel hin zu einer Green Economy für einzelne Unternehmen ergeben. Dieser Transformationsprozess ist mit erheblicher Unsicherheit verbunden, insbesondere im Hinblick auf regulatorische Eingriffe und politische Schocks. Die Ergebnisse zeigen, dass nicht nur klassisch „braune“ Unternehmen dem Risiko einer abrupten Beschleunigung der Transition ausgesetzt sind. Auch Geschäftsmodelle, die auf eine schnelle Dekarbonisierung ausgerichtet sind, tragen das Risiko einer unerwarteten Verlangsamung des Prozesses. Diese antizipierten Risiken spiegeln sich in erhöhten Preisen für Absicherungsstrategien am Optionsmarkt wider.

Im zweiten Projekt werden Wechselwirkungen zwischen Options- und Aktienmarkt rund um Ex-Dividenden-Tage analysiert. Im Vorfeld von Ex-Tagen kommt es zur gebündelten Ausübung im Geld befindlicher Call-Optionen, da Optionsinhaber durch die vorzeitige Ausübung Anspruch auf die Dividendenzahlung erhalten. Die vom Stillhalter zur Absicherung der geschriebenen Calls gehaltenen Aktienbestände werden im Zuge der Ausübung geliefert. Nach Vereinnahmung der Dividende veräußern die Ausübenden diese Aktien häufig wieder am Markt. Diese Handelsströme führen zu zusätzlichem Verkaufsdruck am Ex-Tag und tragen zu niedrigeren Aktienrenditen bei.

Aktuell befasst sich Herr Sperling mit Absicherungsstrategien für Optionsportfolios. Market Maker am Optionsmarkt handeln Optionen auf zahlreiche Underlyings und stehen vor der Herausforderung, ihr aggregiertes Inventar effizient gegen Kursbewegungen abzusichern. Während die Literatur typischerweise von einem dynamischen Delta-Hedging in den zugrunde liegenden Aktien ausgeht, ist dieser Ansatz mit erheblichen Transaktionskosten verbunden. Eine kostengünstigere, jedoch risikoreichere Alternative stellt ein dynamisches Beta-Hedging auf Basis hochliquider Index-Futures dar. Ziel des Projekts ist die Quantifizierung der Kosten und Risiken beider Strategien sowie die Analyse des zugrunde liegenden Kosten-Risiko-Trade-offs.

Arbeitspapiere

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Konferenzteilnahmen

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  • "Transition risk premiums in option prices"
    30th Annual Meeting of the German Finance Association (DGF)
    Aachen, 28.09.2024.
  • "Transition risk premiums in option prices"
    8th Liechtenstein Workshop of Sustainable Finance
    Vaduz, 19.09.2024.
  • "Transition risk premiums in option prices"
    Quantitative Finance and Financial Econometrics International Conference 2024 (QFFE 2024) Marseille, 06.05.2024.
  • "Transition risk premiums in option prices"
    2nd Structured Retail Products and Derivatives Conference Hagen, 23.05.2024.
  • "The factor structure of delta-hedged returns on equity options"
    Internationales Doktorandenseminar "Banking and Finance" 2023 (IDS)
    Innsbruck, 07.07.2023.
BWL, Bank- und Finanzwirtschaft | 05.03.2026