Modul 32831

Die Lerneinheit zur Kapitalmarkttheorie leitet zunähst die fundamentale Gleichgewichtstheorie des Kapitalmarktes, das Capital Asset Pricing Model, her. Auf dieser Basis werden Eigen- und Fremdkapitalkosten in Unternehmen analysiert, was zur kapitalmarktorientierten Unternehmensbewertung führt. Im Rahmen des Asset Pricing geht es um die Preisbildung auf Märkten für finanzielle Güter. Ziel ist ein tieferer Einblick in Preisbildungsmechanismen und Kapitalmarktgleichgewichte. Dabei ergeben sich erwartete Renditen von Wertpapieren aus den Präferenzen der Marktteilnehmer. Grundlage hierfür ist die rationale Entscheidungstheorie. Begleitend wird ein Einblick in verhaltensökonomische Konzepte gegeben, insbesondere die Prospect Theory, welche begrenzt rationale Entscheider und entspreche Verhaltensanomalien berücksichtigen. Die Einheit zur finanzwirtschaftlichen Bewertungstheorie vertieft die Bewertung von finanziellen Gütern, insbesondere Zinsinstrumenten, Forwards und Futures sowie Optionen, wobei nun arbitrageorientierte Bewertungskonzepte im Fokus stehen. Derartige Konzepte bewerten finanzielle Güter vor dem Hintergrund bekannter Marktpreise für grundlegende Finanztitel. Schwerpunkt der Einheit ist die Optionspreistheorie, innerhalb derer zunächst das zentrale Prinzip der risikoneutralen Bewertung im zeitdiskreten Binomialmodell begründet wird und alsdann im zeitstetigen Modell zu den Black/Scholes-Formeln führt.

Warum sollte man so etwas lernen? Im Rahmen der Unternehmensbewertung werden häufig kapitalmarktorientierte Konzepte angewendet, deren Grundlagen in diesem Modul vermittelt werden. Studierende können sich zusammen mit Alternativkonzepten aus anderen Modulen ein umfassendes Bild der Unternehmensbewertung machen. Auf der Ebene von Finanzinstrumenten verschiedenster Art sind Kenntnisse in deren Bewertungstheorie wichtig für qualifizierte Tätigkeiten insbesondere bei Finanzdienstleistern. Das Prinzip der risikoneutralen Bewertung erschließt hierzu ein in den letzten Jahren rasant gewachsenes, mächtiges Theoriegebäude. Schließlich sollte in keinem Studium der Finanzwirtschaft ein Einblick in verhaltensorientierte Konzepte jenseits des homo oeconomicus fehlen.